Après l'annonce de la Xbox première du nom, Level 5 faisait parti des rares studios japonais qui ont eu envie de collaborer avec Microsoft, et cette collaboration devait marquer le développement d'un MMORPG nommé True Fantasy Live Online. Il devait également être un des premiers titres à profiter de manière poussée des fonctionnalités du Xbox Live.

Visuellement, le jeu profitait de graphismes en cell shading qui, à l'époque, nous rappelaient grandement Dark Chronicles et il devait nous emmener dans un vaste univers Médiéval-fantastique. Microsoft et Level 5 avaient annoncé que le jeu pourrait accueillir jusqu'à 3000 joueurs.

Cependant, après deux ans de développement, alors que le titre était plus ou moins fini et entièrement jouable, Microsoft prend la décision d'annuler True Fantasy Live Online. Le jeu a connu un développement assez chaotique notamment en raison de l'inexpérience Level 5 en matière développement de fonctionnalités en ligne et les développeurs ont aussi rencontrés beaucoup de problèmes en ce qui concerne l'intégration du chat vocal.

A cette époque aux débuts des années 2000, jamais cette dernière fonctionnalité n'avait été intégrée pour une si grande échelle dans un MMO, mais Microsoft était catégorique à ce sujet : elle devait être intégrée car il s'agit d'un élément clé du Xbox Live.

Malgré les conflits entre Level 5 et Microsoft où ce dernier souhaitait un jeu sur la durée similaire à Everquest, le studio japonais souhaitait faire quelque chose de plus décontracté comme World Of Warcraft, les développeurs ont néanmoins continué de s'accrocher pour répondre aux exigences du géant américain mais sans succès.

Level 5 n'arrivait pas à progresser, alors dans un premier temps, Microsoft accorde un délai au studio japonais en repoussant le titre à l'année 2004. L'annonce est faite au Tokyo Game Show 2003 avec la diffusion d'un nouveau trailer. Mais après cela, le jeu disparait complètement de l'actualité et il a fallu attendre que la conférence Microsoft de l'E3 2004 soit passée pour découvrir l'annulation du jeu.

A la fin de l'année 2004, le dirigeant de Level 5, Akihiro Hino, déclare que True Fantasy Live Online pourrait voir le jour sur une autre console à l'avenir, bien que finalement le jeu semble être resté abandonné. Il confirme que l'annulation du jeu vient bien de l'inexpérience de Level 5 sur le développement de jeu et de fonctionnalités en ligne. Il confie également que cette fin de collaboration avec Microsoft ne s'est pas faite à l'amiable et que les deux firmes ne travailleront certainement plus jamais ensemble.

En 2008, Shane Kim, l'ancien directeur général de Microsoft Game Studios, revient sur le développement de ce jeu en déclarant que l'annulation était la meilleure chose à faire et qu'il aurait certainement connu du succès si il avait été développé sur Xbox 360.